(资料图片仅供参考)

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对新锐股份进行研究并发布了研究报告《首发股权激励，未来成长可期》，本报告对新锐股份给出买入评级，认为其目标价位为54.75元，当前股价为39.23元，预期上涨幅度为39.56%。

新锐股份(688257)
投资要点
事件：公司公告拟发行限制性股票激励计划及股票增值权计划。其中，2023年限制性股票激励计划拟向 175 名核心技术人员及管理人员授予 170.0 万股限制性股票，约占公司股本总额的 1.8%，授予价格为 23.00 元/股；2023 年股票增值权激励计划拟向 5 名高管授予 50.0 万份股票增值权，授予价格为 23.00 元/股。
首发股权激励，激发核心员工创造力，公司未来成长可期。本次限制性股票激励计划及股票增值权计划的业绩考核目标为：以 2022年扣除非经常性损益后的归母净利润为基数，2023-2025 年的净利润增长率触发值分别为 15%、30%、45%，目标值分别为 20%、40%、60%。本次股权激励为公司上市以来首次实行，将有效激发核心员工及公司高管的创造力与自主能动性，有利于公司长远稳定发展。
打造牙轮钻头拳头产品，推动中高端硬质合金国产替代，公司市场竞争力强。公司拳头产品—矿用牙轮钻头国内市占率第一，在全球市场亦取得广泛认可，特别在澳洲及南美洲等地区市占率位列前三，仅次于山特维克和阿特拉斯。公司积极开发中高端硬质合金产品，尤其是矿用硬质合金，国内市占率位居前列。2021 年公司大幅扩充 1600 吨硬质合金产能，积极推动中高端产品国产替代。
延伸补强产业链，持续拓展国际市场，增长动能充沛。在硬质合金工具方面，公司将牙轮钻头延伸至扩孔器产品，满足客户多样需求；收购贵州惠沣众一机械制造有限公司控股权，布局顶锤式钻具产品线，其与公司现有矿用三牙轮钻头均可用于矿山开采、工程建设领域；拟收购江仪股份 40%股权，延展产业链至石油钻采仪器仪表，丰富公司石油领域产品品类。在数控刀具方面，持续扩充产品种类及产能，抓住工业刀具国产替代契机。在市场开拓方面，公司先后在加拿大、美国设立子公司加拿大新锐和美国 DHI，进一步拓宽国际销售渠道，完善国际市场本地化服务水平，有效提升公司的国际市场影响力及品牌知名度。
盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年公司归母净利润分别为 1.5、2.0、2.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 26.9%，给予公司 2023年 25倍 PE，目标价 54.75 元，维持“买入”评级。
风险提示：下游行业周期性波动风险；国际贸易摩擦及汇率波动风险；原材料价格波动风险；新冠疫情反复风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河鲁佩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.24%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.04亿，根据现价换算的预测PE为18.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为43.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新锐股份（688257）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

标签： 目标价位 西南证券